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随着2008年金融危机到来，国内资本市场大幅下挫，华安保险也迎来因大肆销售投资型产品所带来的现金流压力，不得不从2009年开始回归常规业务。自此，华安保险也步入“不温不火”状态，风光不再。但是对于李光荣来说，这一切或许都不甚重要。因为，作为特华系的掌门人，李光荣在保险业的布局不单单是一家财产险公司。2013年8月，特华投资控股与华安保险联合设立了华安财保资产管理有限责任公司，拿下一张宝贵的保险资管牌照，注册资本金2亿元。

图7：国内铁矿石到港量（万吨）数据来源：Wind，中信建投期货图8：澳大利亚和巴西发货量（万吨）数据来源：Wind，中信建投期货图9：进口铁矿砂及其精矿累计值（亿吨）数据来源：Wind，中信建投期货图10：中国从巴西和澳洲进口铁矿石累计值（万吨）

白酒龙头批价跟踪：旺季继续保持坚挺。啤酒中报总结：量稳价升，行以致远。（1）价升驱动收入增长，龙头业绩加速释放。2019H1啤酒上市公司普遍实现5-10%的收入增长，利润端受益结构升级+增值税税率下调+提价普遍实现20%+增长。由于2017年底、2018年初行业集中提价的同比影响已过，2019H1尤其是2019Q2利润快速释放验证了本轮提价不仅仅是为抵御成本压力的一次性行为，而是可持续的消费升级，我们认为啤酒行业已进入利润快速释放的三年大周期。（2）量：月度波动不改量稳趋势，份额向优质龙头集中。短期看，啤酒行业月度产量受渠道库存、气温等多方面影响，波动较大；但拉长到一年的时间则保持稳定。因此应理性看待行业短期量的波动。2019H1嘉士伯中国、青岛啤酒、华润啤酒、重庆啤酒销量增长领先行业，份额向优质龙头集中。我们认为在吨酒收入持续提升的背景下，销量依然重要，核心在于对固定成本的分摊。（3）价：二季度ASP继续提升，结构升级具备可持续性。对比2008年行业为抵御成本压力的一次性的集体提价，本轮提价存在本质差异。2019H1为抵御成本压力的一次性提价已经不存在明显的同比影响，但主要公司吨酒收入仍保持5%左右的增长，说明结构升级持续推动了价格上升，标志着行业开启了价格上升的通道。2019H1各企业结构持续提升，中高档新品表现优秀。此外，受益增值税税率下调，青岛啤酒吨酒收入增速从Q1的4.5%提升至Q2的6%。（4）成本及费用：成本高点已过，销售费用率保持稳定。2019H2采购成本涨幅趋缓，明后年预计持平或下行，旺季不旺使回瓶成本低于预期，进口大麦价格环比已经回落，同比增幅收窄，纸箱2019Q2以来瓦楞纸下滑幅度已接近30%。由于行业从价格战转向消费升级，企业提高费效比，销售费用率保持稳定。

目前，冲着万亿级的汽车后市场，阿里、京东、腾讯、滴滴等科技巨头也在陆续入场抢食。多方参与，可以借助各自在资金、流量、管理、物流、服务等优势，通过自建渠道或者并购等方式建立完整的供应链，实现市场广度、深度的快速开发布局，推动行业整合。责编：胡军华

在此期间，中国证券市场进行了自建立以来最大的一次清理整顿：撤销全国18个省市的41个非法股票交易场所；撤销29家证券交易中心及STAQ系统；整顿全国90家证券公司，清查1000余亿元违规资金，处罚君安证券公司；原14家期货交易所撤并为3家，交易品种由原来的35个减至12个；

公开资料显示，特华投资控股是一家以金融投资、财务顾问、投资管理等投资银行业务为核心，以企业并购、金融研究服务和创业投资为特色的投资控股公司，下设投资银行总部、投资管理总部、中国博士后特华科研工作站和北京特华财经研究所等部门及机构。1998年，李光荣在广州创立了该公司，之后又将总部迁至北京金融街。